8 ноября 2021 года на рынке криптовалют начал наблюдаться спад, который позже перерос в полноценный медвежий тренд. Зарабатывать деньги на растущем рынке намного проще, чем на падающем, поэтому долгосрочные спады часто сопровождаются банкротствами различных участников. В текущем цикле произошел крах крупных игроков, таких как FTX, Celsius, BlockFi, Hodlnaut, Voyager, и обесценивание, казалось бы, фундаментально сильных проектов, таких как Terra Luna и UST. Эти события, произошедшие недавно, были отмечены всеми участниками рынка, вызвали стресс, нервозность и значительно подорвали доверие к основным игрокам, в частности к фондам, биржам и криптовалютной индустрии в целом. Многие участники предпочли вывести свои активы на холодные кошельки, предвидя возможное банкротство других бирж. Очевидно, что продолжение тенденции с мошенничеством крупных институциональных игроков может легко вызвать каскадный эффект паники, потенциально положив конец короткой истории криптовалют.
Как все начиналось
Кризисные явления постоянно возникают в криптовалютной индустрии и, в конечном итоге, становятся очевидными. Это ненормальный процесс, поскольку все развивается циклически. В текущей ситуации кризис инициировала афера с биржей FTX. Ситуация развивалась увлекательным образом и заслуживает особого внимания, поэтому мы не будем рассматривать ее в этой статье. Следует отметить, что я намеренно называю инцидент с FTX мошенничеством, а не банкротством. Расследование FTX выявило, что многие детали дела еще предстоит раскрыть. Участие высокопоставленных лиц, включая членов Конгресса США и иностранных правительств, добавляет истории дополнительного интереса.
Однако среди известных фактов, которые невозможно скрыть, — систематические манипуляции со средствами клиентов.
Типичный клиент, переводящий свои криптовалютные средства на биржу, ожидает, что они окажутся в холодном кошельке биржи и останутся там в качестве резервов до вывода средств. Обычно это происходит на честной и прозрачной бирже. Однако в FTX все было по-другому; средства клиентов тратились на экстравагантные рекламные кампании. Целью было создать шумиху вокруг биржи FTX и ее основателя Сэма Бэнкман-Фрида, чтобы завысить стоимость токена FTT. Средства также использовались для подкупа американских политиков, участия в коррумпированных финансовых операциях вокруг Демократической партии США, а часть средств была просто выведена и направлена в определенные карманы.
Различные мошенничества регулярно происходят на рынке криптовалют, но крупномасштабное мошенничество встречается редко даже в криптовалютном пространстве. После краха FTX общественность внезапно осознала, что работа любой централизованной биржи (CEX) крайне непрозрачна, а у клиентов нет инструментов даже для минимального контроля. Начался отток капитала с централизованных бирж, угрожающий уничтожить ликвидность на торговых платформах, обрушить рынки и похоронить всех участников.
Падение курса обмена FTT (биржевого токена FTX) из-за мошенничества на этой бирже.
Чтобы стабилизировать ситуацию, Binance предложила ввести концепцию Proof-of-Reserve в качестве отраслевого стандарта для централизованных бирж.
Что такое Proof-of-Reserves?
Когда пользователь вносит 1 BTC на свой счет на централизованной бирже, этот биткоин фактически переходит из его холодного кошелька в холодный кошелек биржи. С этого момента биржа становится владельцем этого биткоина с точки зрения блокчейна, и клиент “доверяет” ей свою криптовалюту. При совершении этой транзакции кошелек биржи должен увеличиться на 1 BTC, и этот биткоин должен оставаться там до возможного вывода обратно на кошелек клиента. Для тех, кто только начинает свой путь в мире криптовалют, стоит уточнить, что торговля на бирже осуществляется внутри платформы между участниками без включения блокчейна, а средства (резервы) хранятся в холодных кошельках биржи все это время без движения.
Но как мы можем гарантировать, что у биржи не возникнет соблазна манипулировать средствами клиентов или даже украсть их? Binance предложила концепцию Proof-of-Reserves, которая предусматривает регулярные аудиты резервов биржи, которые, по сути, представляют собой средства клиентов. Ожидается, что эти аудиты будут проводиться незаинтересованными третьими сторонами, что повысит прозрачность операций каждой конкретной биржи и укрепит доверие клиентов. Следует отметить, что в ходе аудита биржа раскрывает адреса своих холодных кошельков, и любой пользователь, скачавший блокчейн, может самостоятельно проверить результаты аудита.
Как это работает
Процесс Proof-of-Reserves (PoR) преобразует информацию о балансе каждого аккаунта в так называемое дерево Меркла. Дерево Меркла — это структура, используемая для эффективной проверки целостности данных, предложенная ученым -криптографом Ральфом Мерклом в начале 80-х. Данные о балансе пользователя хэшируются в «ведомости». Данные группы пользователей, то есть «листьев», затем хэшируются для формирования «ветви», а группа «ветвей», в свою очередь, хэшируется для формирования «корня». Затем аудитор проверяет, принадлежат ли соответствующие адреса обмена (т.е. открытые ключи) блокчейну.
Существует несколько алгоритмов проверки, но одним из самых простых является «перевод средств с инструкцией”. Биржа в установленный момент времени переводит определенный баланс криптовалюты с одного кошелька на другой, предоставляя соответствующие хэши транзакций, тем самым подтверждая, что средства находятся в ее распоряжении. Пример такой транзакции наблюдался 28 ноября 2022 года, когда был переведен 127 351 биткоин (2,06 миллиарда долларов США на момент транзакции). С алгоритмической точки зрения, помимо дерева Меркла, существуют и другие концепции проверки, такие как zk-SNARK или zk-STARK.
Некоторые биржи предоставляют своим клиентам возможность подтвердить, что их учетная запись была включена в процедуру проверки PoR. Например, на Binance вы можете выбрать “Верификация” в своем аккаунте и проверить, участвовал ли ваш аккаунт в построении Merkle tree.
Типы Proof-of-Reserves
Внедрение Proof-of-Reserves (PoR) является инициативой каждой биржи. Некоторые участники рынка не считают необходимым подтверждать свои резервы. Однако очевидно, что биржа, использующая PoR, завоюет больше доверия у своих клиентов. На данный момент не существует единых стандартов и отраслевого регулирования. Существует несколько основных методов PoR:
- Частичное неаудированное подтверждение ресурсов: Биржа самостоятельно публикует данные без привлечения независимого аудитора и без раскрытия открытых ключей.
- Частичный аудит Proof of Resources: Биржа предоставляет резервные данные, и все открытые ключи проверяются независимым аудитором.
- Полное неаудированное подтверждение: Биржа самостоятельно сопоставляет резервы с совокупными обязательствами перед клиентами.
- Полное подтверждение, поддающееся аудиту: Сверка открытых ключей с обязательствами с использованием независимого аудитора (описано в статье выше).
Недостатки концепции Proof-of-Reserves
Несмотря на все очевидные преимущества концепции Proof- of-Reserves, у нее также есть некоторые недостатки:
- Частичное подтверждение не предоставляет информации об обязательствах биржи, поэтому данные о резервах не дают полной картины финансовой устойчивости биржи.
- Полный подтверждающий аудит с независимым аудитом может создать проблемы с конфиденциальностью, поскольку для таких аудитов требуется доступ к информации об учетной записи клиента.
- PoR не учитывает все активы, включая те, которые задействованы в кредитовании.
- Балансы на биржах регулярно меняются, поэтому любая проверка PoR отражает ситуацию только на определенный момент времени.
- В аудированных подтверждениях участвуют независимые игроки, и всегда существует вероятность, что они могут действовать в интересах конкурентов или регулирующих органов.
- Всегда существует вероятность ошибки аудитора или риск сговора между аудитором и биржей с целью искажения результатов аудита. Напомним, даже обанкротившаяся FTX прошла аудит.
Какие биржи уже поддержали концепцию PoR?
После того, как Binance предложила концепцию Proof-of-Reserves, многие крупные игроки криптовалютной индустрии присоединились к инициативе. Ниже приведена таблица бирж, которые на момент написания статьи прошли проверку PoR с использованием различных методов. Следует отметить, что информация в таблице актуальна на данный момент, и ожидается, что список будет расти по мере присоединения новых участников.
Данные о резервах PoR на момент написания статьи:
- Binance: $ 78 938 372 770
- Bitfinex: $ 13 301 482 072
- OKX: $ 12 388 908 077
- Kraken: $ 4 382 524 216
- HTX: $ 4 365 170 758
- Bybit: $ 3 851 395 442
- Дербит: $ 2 733 023 832
- Kucoin: $ 2 555 296 864
- Crypto.com: $ 2 473 039 032
- Gate.io: $ 2 144 678 144
- MEXC: $ 1 763 660 465
- Bitstamp: $ 1 758 119 715
- Bitget: $ 1 006 789 204
- Bitmex: $ 884 310 121
Вы можете просмотреть текущее состояние резервов различных бирж на агрегаторе GeckoTerminal. Также обычно биржи, участвующие в Proof-of -Reserves, отображают данные аудита на своих веб-сайтах.
Заключение
Рынок криптовалют находится на пороге значительных нормативных преобразований. В разных странах законодатели активно работают над разработкой соответствующей правовой базы, стремясь взять под контроль относительно децентрализованный рынок с обширной капитализацией. Неизбежное введение строгого регулирования в криптовалютном секторе становится вопросом времени. На мой взгляд, значительные законодательные изменения начнутся уже в 2024 году в США и, вероятно, распространятся на другие юрисдикции.
Однако потребность в «регулировании снизу” также растет. Захлестывающий рынок наплыв мошеннических схем, скам-проектов и финансовых пирамид вызывает недовольство в сообществе и подчеркивает актуальность внутреннего регулирования.
Proof-of-Reserve (PoR) — это один из инструментов внутреннего регулирования, который отражается в инициативе бирж подтверждать свои резервы. Несмотря на отсутствие сегодня единых отраслевых стандартов, многие участники активно присоединились к концепции, вдохновленной Binance. Proof-of -reserves регулярно делает рынок более прозрачным, повышает доверие пользователей и предоставляет криптовалютному сектору гораздо больший потенциал доверия по сравнению с традиционной банковской системой. Важно отметить, что проверки основаны на математических алгоритмах, что снижает влияние человеческого фактора.
Со временем, с увеличением числа бирж, участвующих в PoR, мы можем ожидать улучшения алгоритмов проверки и появления независимых аудиторских компаний. Это обеспечит необходимую конкуренцию и повысит прозрачность на криптовалютном рынке, поощряя мелких игроков присоединиться к тренду и подтвердить свои резервы, в противном случае они рискуют потерять своих клиентов.
Что касается вопроса о том, какая биржа самая безопасная с точки зрения хранения пользовательских активов, то на данный момент это, несомненно, биржа Binance. Поскольку общий размер резервов Binance составляет более 78 миллиардов долларов, что более чем в 6 раз больше, чем у его ближайших конкурентов BitFinex и OKX. Кроме того, согласно данным аудита, резервы Binance превышают общую сумму средств пользователей, которые хранят деньги на бирже. В зависимости от криптовалюты, резервы Binance покрывают балансы пользователей на 104-127%. Из всего вышесказанного можно сделать вывод, что пользователи Binance могут быть уверены, что все их активы обеспечены в соотношении 1:1.
